記憶體是電子產品中不可或缺的零組件，隨著全球智慧型手機、5G、 AI、雲端運算、物聯網等新興科技應用的發展，對記憶體的需求也持續增加。台灣記憶體產業具備良好發展前景，有關台廠在技術研發方面也不斷投入，新一代記憶體技術如 3D NAND Flash、LPDDR5、DDR5 等已蓄勢待發，將為台灣記憶體產業帶來新的成長動力。 記憶體產業近期表現主要受惠於全球數位化需求持續成長，AI 伺服器需求攀升，帶動高頻寬記憶體 (HBM) 出貨成長，加上客戶端的備貨潮，使得 DRAM 三大原廠第二季出貨量均有成長。根據 TrendForce 集邦科技的統計資料顯示，SK 海力士 (SK Hynix) 出貨量季增超過 35%，營收季增近 5 成，成長幅度居冠；三星 (Samsung) 第二季受惠於模組廠備貨及 AI 伺服器建置需求，帶動第二季營收季增 8.6%，營收達 45.3 億美元，位居第一；美光 (Micron) 雖然 HBM 發展得較晚，但在 DDR5 出貨量的帶動下，營收約 29.5 億美元，季增來到 15.7%。

鋼鐵產業第四季將進入傳統旺季，在供需狀況轉佳、原料成本維持高檔支撐價格下，鋼鐵廠看好，鋼市呈現「量穩價揚」，中鋼 (2002-TW) 更把握機會，力拚全年轉盈。 鋼鐵業進入週期性低谷已持續一年，現今製造業去庫存已至最後階段，加上全球各國鋼鐵供給相繼縮減、社會庫存來到低點，在第四季進入歐美年底耶誕消費旺季下、拉貨動能可期。 中鋼表示，8 月出貨量回升至百萬噸、單月轉盈，9 月出貨量可望持穩，且盤漲幅擴大下，獲利可望進一步向上；而 10 月盤價也維持上漲、第四季季盤也開出平高盤下，在傳統旺季加持下，全年可望力拚轉盈。 中鋼旗下中鴻 (2014-TW) 則表示，在量價同步回溫下，9 月後虧損已看到改善；10 月盤價續漲、接單穩定下，營運表現可望進一步向上，第四季出貨量將力拚超過 45 萬噸、優於第三季。 春源 (2010-TW) 則認為，三大用鋼產業中，汽車狀況不錯，營建鋼構雖然受到打房政策干擾，但利空已逐漸鈍化，機械及工具機用鋼則相對低迷，但市況也慢慢好轉，整體還是樂觀。 盛餘 (2029-TW) 指出，由於先前鋼市復甦不明朗，因此客戶囤料建庫存的意

是方電訊 (6561-TW) 為加速拓展國際雲服務市場，與國際合作夥伴打造的全球 Bare Metal(裸機) 雲服務預計本月上線，服務範圍將從目前 4、5 個國家，一舉擴充至 40 個，加上屬於租賃服務，有助守穩毛利率表現。 Bare Metal(裸機) 雲服務為雲服務的租賃平台，當企業需要到特定區域市場時，相較於過往需要特地飛去建置網路，透過是方 Bare Metal 可以直接連置當地網路，並建置伺服器、運算、雲服務等。 總經理劉耀元補充，目前許多公有雲有類似的服務，不過僅提供城市較發達的地方，而與國際夥伴打造的全球 Bare Metal(裸機) 雲服務，範圍涵蓋超過 40 個國家、60 個城市，其中亞洲地區涵蓋日、韓、新加坡、越南、泰國、印尼及印度等 12 個合作國家。 此外，隨著墨西哥、巴西等南美市場蓬勃發展，在其他公有雲業者尚未進軍前，是方即可透過 Bare Metal(裸機) 雲服務滿足企業需求，且享有更高階的雲端應用服務效能和網路安全性。 是方三大事業中，雲端業務營收比重已攀升至 16%，期望隨著雲端需求增加以及 B

配合仁寶 (2324-TW)、鴻海 (2317-TW) 及和碩 (4938-TW) 等 EMS 廠在越南的投資腳步，周邊供應鏈 PCB 及 PCBA 廠都動起來，包括健鼎 (3044-TW) 及志超 (8213-TW) 都在越南取得產能，志超在北越河南省建立的每月 30 萬呎新產能在本 (10) 月底進入量產。 志超目前的產能分布在台灣桃園平鎮、高雄，中國大陸的江蘇無錫、廣東中山、四川遂寧，北越的河南省新廠，則爲志超在兩岸之外第一處海外新產能開出，投資金額 1000 萬美元，主要在開出應用車載、光電 PCB。 志超主管指出，北越也有相當數量的台商網通設備廠，志超的北越新廠產能開出後，也將支援開出部分網通板的生產。 而取得先機的健鼎以象徵性的 1 美元價格購併越南同奈省日系 PCB 廠，並已完成股權移轉，預計在改善製程後投入包括伺服器板等產品的生產，這也是 PCB 月產能達千萬平方呎的健鼎首度跨出兩岸布局。 健鼎對於東南亞的執行投資案已有多年考察經驗，此次以 1 美元購併位於越南同奈省邊和工業區日系 PCB 廠，已經

台股第 4 季首周報佳音，單周上漲 166.83 點、周線收紅，投信法人認為，儘管外資仍持續從股市提款，但在內資買盤力挺下，搭配消費性電子銷售、庫存水位轉趨健康，預期加權指數下檔仍有支撐力道。 從籌碼面來看，三大法人中僅投信法人力挺台股，累計已是連 10 周買超台股，單周買超金額 121.41 億元，外資則連續第三周賣超，賣超 401.53 億元，自營商也在台股調節 86.30 億元，三大法人上周合計賣超 366.42 億元。 PGIM 保德信高成長基金經理人孫傳恕表示，從基本面來看，今年下半年起已見到台股獲利持續改善，預期進入 2024 年之後，在電子、景氣循環類股獲利帶動下，將恢復成長動能，預料第四季股市將呈現震盪向上格局。 孫傳恕指出，配合升息進入尾聲，有利於台股成長股的後市表現，且台股因為握有 AI 關鍵供應鏈，以及選舉行情逐步發酵，即使出現震盪，在全球股市中仍相對抗跌。 孫傳恕補充，國慶連假後，全球股市將面對法說、美股財報季，台股中的光學龍頭大廠、晶圓龍頭大廠將在 10 月上、中旬舉辦法說，美股的特斯拉、IBM、蘋果、英特爾等，則將於 10 月中、下旬公布財報數據，目前市場對於企業獲利展望正面，有助

台股今 (11) 日為雙十連假後首個交易日，由於休市期間，發生以巴衝突，市場憂心將為盤面添變數，不過，法人指出，以巴衝突並非第一次，台股休市期間，美股持續收漲，若以巴衝突不擴大，台股可望持續整理上攻，挑戰攻克半年線反壓。 聯準會官員週一釋出下月將再度暫停升息的訊號，隨著以色列與哈瑪斯戰爭繼續展​​開，避險買盤增多，抑制美債殖利率攀升，美股週二續收紅。 市場消息方面，IC 設計業先前因應終端市場需求不振，嚴密調控庫存，近期庫存則已到相對低檔水位，客戶端開始押寶年底歐美、中國購物季買氣商機，重啟補貨潮。有業者直言，即使傳統旺季沒有很旺，下半年好像也沒有想像中差。 記憶體掀起漲價潮，繼 NAND Flash、標準型 DRAM 報價領頭勁揚，以 DDR3 利基型記憶體為主的嵌入式記憶體 (eMMC)、多晶片封裝 (MCP) 等報價也跟進走揚，漲勢可望一路至 12 月，華邦電、晶豪科、鈺創等台廠接棒記憶體多頭大行情。 法人認為，隨著全球主要股市穩健走揚、內資力挺等利多浮現，連假後台股持續衝高機率大，若以巴戰爭不擴大，對台股的影響遠不及台積電將登場的法說會。

台灣在 2022 年宣布強韌電網計畫，要將集中式電網改為分散式電網，預計將投資超過 5,600 億元的經費，但你可能不知道，美國也有嚴重的停電問題，每年造成數千億美元財損甚至是數百名人員傷亡，最主要受到極端氣候影響，因此美國也宣布了「電網韌性創新夥伴計劃」，預計將投入 7000 億美元，汰換掉老舊或損壞的電網設備，而其中在變壓器的部分，超過 75% 的變壓器已經使用了 25 年以上，預期將有大量的汰舊換新需求，但美國的變壓器市場，大多只能仰賴進口，這也使得了台灣許多重電相關產業有望受惠，除了國內市場的需求，美國市場的需求才是關鍵。長期而言，極端氣候頻傳與零碳排概念的興起，台灣綠能及基礎建設的相關需求將有持續成長的機會。 經理人視角： 大盤利多因素： （一）台灣經濟回溫：AI 出口 7、8 月暴增 4 成以上，主計處上修 2024 年 GDP 增速至 3.32% （二）中國政策支持：8 月以來中國政府推出一籃子經濟刺激措施，有助疲軟的經濟緩步復甦 （三）AI 開啟新盛世：AI 市場規模 10 年 CAGR 達 40%，企業增加 AI 投資，股市進入新多頭格局 大盤利空因素： （一）美債殖利率攀高：美聯準會鷹派言

國內無人機大廠雷虎 (8033-TW) 因去年獲准加入美國陸軍協會成為正式會員，今年首次參加在華府舉辦的美國陸軍協會軍工展，除了展示 T-400 中長程無人直升機，獲美軍及其歐洲盟邦作戰單位高度詢問，並首次在美國展示二款微型無人機，其中，可投彈式 TM-450 Hornet 大黃蜂小型無人機成展會焦點。 由於以巴爆發 50 年來最嚴重衝突，以色列進入戰爭狀態，未來全球各國對無人機的需求受市場矚目，雷虎今日以漲停開出。 雷虎是經濟部評選 9 家軍用商規無人機國家隊中，唯一可參加美國軍工展 (AUSA 2023，Annual Meeting & Exposition Of Association Of The United States Army) 的業者，於展會現場，雷虎獲美軍陸軍特種作戰及訓練單位，以及其歐洲盟邦作戰單位高度詢問及評價。 雷虎除了展示經濟部通過審議軍民通用計劃 T-400 中長程無人直升機，也首次在美國展示二款微型無人機，除了有獲我國陸軍驗測通過軍用商規 TM-450 微型無人機，偵打一體可投彈式 TM-450 Hornet 大黃蜂小型無人機也亮相。 大黃蜂小型

美國政府關門危機暫告解除，台 股上演慶祝行情，AI 族群先前已有可觀的修正幅度，有望出現強勁反彈。就基本面而言，人工智慧 (AI) 投資將在未來幾年快速增長，預估 2025 年全球將達到 2000 億美元，等於未來三年投資將翻倍，AI 對算力要求刺激 GPU 需求量，Nvidia 晶片仍供不應求，在硬體上，庫存趨近於正常水位，後續關注需求端動能，隨消費者持續增加雲端服務支出，加上 AI 的應用，支撐軟體產業表現。加上觀察全球科技業庫存調整接近尾聲，將持續提升科技業獲利能力，AI 帶動相關科技供應鏈，長期成長性可期，展望後市，2023 年第四季正是進場布局創新科技的好時機。 伺服器及電動車相關應用維持成長，2023 年受惠資料中心積極拉貨，Eagle Stream 帶動，AI Server 需求強勁，產值增加幅度大，毛利較高。微軟 AI 伺服器供應鏈透露， 2H23 訂單並未有任何改變，駁斥市場對微軟砍單的傳聞；同時， NVIDIA L40S 晶片下半年的訂單從 50 萬～ 60 萬套，上升到 60 萬～ 70 萬套。另一方面，調查指出，Meta 的 AI 伺服器 9 月開始出貨，有利供應鏈廣達