美國聯準會放鷹重挫股市多頭氣勢，美股四大指數 17 日全數收黑，研判台股繼續震盪整理機率大。法人認為，台股在獲得半年線支撐後，雖有機會反彈上攻，但因中國經濟下行風險，以及美國貨幣緊縮壓力下，兩大利空籠罩讓股市空頭警報尚未解除，短線反彈宜適度調節，勿貿然追高。 聯準會會議紀要透露繼續升息的可能性，加上美債殖利率攀升，讓美股多頭繼續承壓，美股四大指數 17 日同步下跌作收。 台股 17 日在 AI 類股、航運、觀光等類股支撐下，帶動指數由黑翻紅小漲作收，終場小漲 69.88 點收在 16516.66 點，上漲 69.88 點。成功守住半年線支撐點。 台股先前在 AI 股領軍下，帶動指數攻上萬七後的波段新高，但隨著 AI 漲多回檔修正，目前籌碼凌亂持續拉回整理，加上外資持續匯出，自營商也同步調節台股，以此態勢研判，多頭短線難有施展拳腳的空間，即便反彈力道也相對有限。 觀察外資及自營商動態，自 8 月以來均以賣超居多，僅投信逆勢買超，指數在回測半年線後雖反彈向上，但漲勢不大，加上 AI 族群面臨漲多回檔壓力，外在又有中國經濟疲弱及美國貨幣政策外在因素干擾，大盤上攻仍有壓力，部分漲多個股可適度獲利了結，勿貿然追高。

ABF 載板高成長!? 研究報告指出，每個資料中心 AI 伺服器需要的 GPU 晶片數量高達 2 萬顆，未來 GPT 大模型商業化所需的 GPU 晶片數量甚至會超過 3 萬顆。未來三年 ABF 單位／面積需求之年均複合成長率為 28%，主要來自於 GPU 封裝技術的提升，以及 AI 伺服器需求的增加。 Cowos 產能決定 AI 晶片供貨速度!? 外資最新報告指出，現階段輝達營收是因為台積電 (2330-TW)CoWoS 先進封裝產能供不應求而受限。市場預估台積電明 2024 年應有望將 CoWoS 產能倍增，並預期輝達明年資料中心營收占比，有機會超過 33% 且根據產業調查結果，AI 晶片供不應求的缺口來到 20％～30％；其中，CoWoS 產能依舊是主要瓶頸所在。 世芯 - KY(3661-TW) ASIC(特殊應用晶片) 穩健需求將為公司同期營運帶來龐大成長潛力，將以 80-85% 年複合成長率成長，並強化世芯於 AI / 車用市場之地位。預期今年總營收可望突破 200 億元大關且 AI 相關營收比重將達 6 成水準。 欣興 (3037-TW

周四美股四大指數連三日收跌，利率創高造成美股持續創低。周四美股由那斯達克指數連三天下跌超過 1% 領跌四大指數，META-3.13% 與蘋果 - 1.46% 領跌科技股。周四美股跌多漲少，通訊服務、半導體、必須消費與非必須消費類股領跌，僅有能源類股逆勢收漲。狼速 - 17.06% 與英特爾 - 2.83% 領跌半導體股，艾克森美孚 + 1.94% 與特斯拉 - 2.83% 分別領漲 / 領跌大型股。周四美國經濟數據強勁，導致美債利率持續創下 2008 年以來新高，利率攀升導致科技成長股賣壓湧現。市場情緒不佳，美國零售巨頭沃爾瑪財報與財測亮眼，仍遭市場拋售重挫 2.24%，搭配 AI 族群僅輝達仍相對維持高檔震盪，其餘多數 AI 概念股紛紛跌至波段新低，加重美股近期拋售賣壓。 台指期盤後盤下跌 56 點作收，跌幅 0.34%，台積電 ADR-0.15%。 週五大盤指數觀察重點有三: 1.16450 點支撐與量能變化 2. 中概收成、政策題材與金融股 3. AI 主流股資金輪動節奏 1. 周五台股持續低檔整理，週四逆勢全球獨強後，周五出現補跌壓力，盤中留意週三收盤價 16450 點有回測機會。關鍵仍在量能不可過大

台股自去年 10 月起漲點 12629 點上漲至今，漲幅不小。而這波上漲就是打著「最壞的狀況已過、H2 重回成長」的題材。在公司們紛紛給出下半年強勁回溫的預期同時後，隨著時間來到 8 月，實際上好像跟預期的有所差異！ 先看護國神山 -- 台積電 (2330-TW)，已在法說會上下調今年營收預估，暗示全球電子產品需求將再低迷一段時間。所以展望 Q3、Q4，除了 AI 相關產業外，大部分的電子公司，在庫存調整並沒那麼樂觀，谷底回升要寄望 Q4 了(又往後延一季)。配合技術面來看，台積電目前已跌破月、季線、月線下彎死叉季線，還有台幣貶值趨勢依舊，外資仍站賣方，這對台股短線仍然有再回測半年線支撐的壓力。所幸前天、昨天，台股在美股下跌利空下，連續兩天留下長下影線，出現雙鎚打樁！顯然台股已開始嘗試在半年線附近築底中，唯台股上方還有月線(MA20 下彎) 反壓，所以研判台股無立即上攻的條件，將是來回反覆打底格局，消化賣壓後，接下來就有機會破繭，投資人可回顧 14001+15337 = 都是盤底 1~2 周後噴出。 一個台股、兩個世界！選股才是獲利關鍵！ 再看個股：目前盤面上，

美元指數下跌，主要亞幣反彈帶動新台幣翻升，新台幣兌美元今 (18) 日升值 5.4 分、以 31.92 元開出，盤中一度升破 31.9 元，盤中匯價在 31.90~31.907 元區間震盪。 為緩解人民幣貶值壓力，中國國有銀行積極拋售美元，令美元指數回檔，主要亞幣包括人民幣、日元、韓元等早盤同步回升，新台幣兌美元今天早盤以 31.92 元開出後，匯價一度升破 31.9 元。 新台幣兌美元今天在亞幣升、出口商拋匯支撐下，帶動匯價早盤升值 8.7 分來到 31.887 元，低點為 31.927 元，盤中匯價在 31.90 元~ 31.907 元區間震盪。 美元指數小跌但仍站穩 103 高檔，新台幣兌美元盤中升值 0.31%；人民幣兌美元盤中升值 0.22%，盤中暫報 7.2751 元；日元兌美元盤中升值 0.2%，盤中暫報 145.5 元；韓元兌美元盤中升值 0.26%，盤中暫報 1335.1 元。

逸達 (6576-TW) 旗下治療晚期前列腺癌新劑型新藥 CAMCEVI 42 毫克六個月緩釋針劑，獲得台灣衛福部新藥查驗登記核准函，待取證後將再申請健保藥價。 逸達表示，該新藥目前是先獲得新藥查驗登記核准函，上市藥品名為康紓維 (柳菩林)42 毫克注射乳劑，後續還需要補齊委外製劑廠 Fareva Pau 的 PIC/S GMP 證明文件，並再等待衛福部通知取藥品許可證。 事實上，逸達新藥 CAMCEVI 美國市場銷售持續提升，依據美國市場授權夥伴提供的數據，今年 7 月美國終端市場銷售量約 1460 支，年增約 907%。此外，隨著醫院使用率提升、銷售量持續擴大下，美國市占率已達 10%，提前半年達到目標。。 除了 CAMCEVI 42 毫克六個月緩釋針劑外，逸達為滿足醫生開藥與病患用藥習慣，也開發出三個月劑型針劑；CAMCEVI 三個月劑型正在進行藥物放大批量，預計明年下半年提出藥證申請、2025 年取證。 根據 Nova One Advisor 統計，2021 年全球前列腺癌藥物市場規模約 152 億美元，預估 2030 年將成長至 249 億美元，年複合成長率為 9.4

巴拿馬運河水位創歷史新低，造成船舶目前通過巴拿馬運河等待時間超過 20 天，等待通行的船隻也超過 150 艘，市場樂觀預期，隨著旺季逐漸發酵，散裝運價有望啟動新一波漲勢，激勵盤中散裝航商股價連袂飆，5 檔亮漲停燈號。 波羅的海巴拿馬指數 (BPI) 過去一周漲幅超過 17%，國內海岬型船龍頭業者裕民 (2606-TW) 最新指出，目前通過巴拿馬運河等待時間超過 20 天，較過往多出 2 周時間，甚至不排除此情況將延續至年底。 市場樂觀預期，有望帶動新一波散裝運價走勢，因此，包括新興 (2605-TW)、四維航 (5608-TW)、中航 (2612-TW)、台航 (2617-TW) 和裕民均亮出漲停燈號。 第三季是巴西、澳洲兩地鐵礦砂的出口旺季，而隨著美國穀物出貨旺季報到，包括海岬型和巴拿馬型船舶運價均可望受到拉抬。 巴拿馬運河水位創歷史新低，造成船舶目前通過巴拿馬運河等待時間超過 20 天，等待通行的船隻也超過 150 艘，市場樂觀預期，隨著旺季逐漸發酵，散裝運價有望啟動新一波漲勢，激勵盤中散裝航商股價連袂飆，5

本篇報告持續追蹤掃描 AI 伺服器產業及相關供應鏈，希望各位讀者能對伺服器產業有更深入的了解。AI 是一個大趨勢，世界科技龍頭真金白銀開啟軍備競賽，台灣身為電子業重鎮，有望享受這一波新趨勢帶來的產業轉變，從營收獲利、甚至評價方式上都十分有想像空間。 股票投資贏在深入，勝在追蹤，只有研究地比別人深，追蹤地比別人勤勞，才能明辨真假 AI 概念股，在這波大潮中揚帆前行。 一、  AI 伺服器產業概況 1. AI 今年在台股捲起千堆雪，觀察目前產業趨勢及世界級龍頭公司看法，AI 仍處在快速發展期，甚或可能開啟既 PC、網路、手機之後的下一個電子業大週期。 據研究資料，2023/2024 年 AI 伺服器出貨量約為 17/50 萬台 (以 A100/H100 為主，佔全球伺服器出貨量 1.4%)、年增 65%/189%。 2. 台灣在伺服器及 GPU 的生產中占有重要地位，全球市佔達九成，加上目前 AI 仍以美國公司為領導廠商，供應鏈去中化是必然趨勢，都推升台灣科技股的長期獲利展望。 根據凱基投顧資料，GPU 的 ASP 為一般伺服器的 10 倍，散熱模組 ASP 增加 10 倍、電源供應器 ASP 增

美系電動車供應鏈 PCB 廠健鼎 (3044-TW) 今 (2023) 年第二季營運低盪，包括營收及獲利都較第一季衰退，但依出貨產品計，車用板比重仍占各應用別 27.3%，金額達 36.7 億元。健鼎看好下半年記憶體模組、伺服器、汽車等應用的出貨。 健鼎 20023 年第二季車用板營收達 36.7 億元，季減 12.87%，年增 13%。第二季應用別占比居第二的爲記憶體模組板出貨占營收 19.5%，第三位則是網通及伺服器板占比 18.8%。健鼎今年來汽車板出貨比重已連兩季居各類應用之冠。 健鼎財報顯示，第二季財報營收 134.43 億元，為 3 年來新低；毛利率 17.05%，季增 1.75 個百分點，年減 0.63 個百分點，第二季稅後純益 9.69 億元，季減 15.26%，年減 33.95%，每股純益 1.84 元 健鼎 2023 年上半年營收 276.72 億元，毛利率 16.15%，年減 2.22 個百分點，稅後純益 21.12 億元，年減 27.45%，每股純益 4.02 元。 健鼎生產的 PCB 應用集中在記憶體模組、硬碟、筆記型電腦、光電板、手機及伺服器、汽車等