原料藥廠旭富 (4119-TW) 災後重建持續推進，預期第三季底新產能開出後，第四季營收有望小幅增加；觀音新廠則預計 2025 年試產後，整體產能將再成長 50%。 旭富產能恢復情況已從今年初的 4 成，至今已提升至 60-65%，目標今年底前可以全數恢復，同時積極增加旗下四大原料藥產品出貨量，尤其過去法國大客戶的癲癇用藥期望爭取更多訂單。 公司原預期今年第三季底前，產能即可全部恢復，不過受到設備交期遞延、建築材料缺料等因素影響，整體工程進度延宕，所幸 8、9 月有新產能開出，稼動率有望逐步提升。 觀音新廠方面，原規劃兩條產線，不過在大股東支持下，今年直接擴增興建四條產線，且為多功能產線，後續看客戶訂單排程來調整，預計 2025 年第一季完工試產後展開查廠程序，若一切順利，期望 2025 年下半年進入量產。 旭富表示，由於觀音新廠產能將大幅擴大，建廠資金也從 20 億元追加至 24 億元，因此決議啟動現增，最高發行 1200 萬股，期望 11 月底前資金能順利到位，也是旭富近十年來首度辦理現增。

外資今 (3) 日出具報告指出，聯發科處於市場有利地位，隨著智慧終端裝置轉型為 AI 終端裝置，將刺激聯發科 AI 業務加速拓展，並為其帶來新的營收來源，因此將目標價自 880 元，一口氣調升至 1000 元，維持優於大盤評等。 外資表示，聯發科是全球智慧終端裝置 SOC 的主力供應商，包括 Android 手機、智慧電視與機上盒等，隨著產業從行動運算時代跨入 AI 運算時代，未來數年 AI 在汽車、手機與消費性電子的滲透率將逐步增加，聯發科也將從中受惠。 過去三個月，外資看到聯發科在雲端與邊緣運算都取得巨大進展，其中，雲端 AI 受惠雲端巨頭推出最新 AI ASIC 設計，如谷歌 (GOOG-US) TPU，為聯發科在內的亞洲供應鏈業者帶來新機會。 PC 方面，聯發科預計透過自家 Chromebook 處理器結合輝達 (NVDA-US) GPU 技術，搶佔 AI PC 市場；手機 AI 方面，目前儘管沒有看到殺手級應用，不過，中國廠商明年下半年預計推出相關應用程式 外資預估，AI 將在 2024 至 2026 年為聯發科帶來 60 億美元的營收，年複合增長率

在半導體景氣持續低迷之下，自 6 月中旬以來，台積電 (2330-TW) 損失的市值已超越亞洲任何一檔股票，且從分析師觀點來看，這種低迷的景況恐怕還沒結束。 對經濟環境和全球消費性電子產品需求疲軟的擔憂，已導致台積電自 6 月高點下跌 10%，市值縮水 720 億美元。近月來，隨著交易員加大看跌押注，波動率持續升高，這表明台積電股價恐將進一步走低。 全球對人工智慧 (AI) 的高度狂熱，讓這家晶圓代工巨頭在 10 月至 6 月期間漲了 60%。儘管如此，交易員對於這種樂觀情緒能否轉化為獲利，依舊抱持謹慎態度，尤其是在智慧型手機和個人電腦 (PC) 業務尚未好轉的情況下。就連高階 AI 晶片訂單的放緩速度，也超出市場預期。 Gokul Hariharan 在內等摩根大通 (JPMorgan) 分析師發布報告稱，考量到 PC、智慧手機與非 AI 服務等多數終端市場疲軟，台積電在 2024 年前的復甦速度都會比較緩慢。在總體經濟前景不明朗的狀況下，該行預估 2024 年上半年的訂單將保持低迷。 在台積電警告 2023 年全年資本支出將落在 320 億美

外媒今 (3) 日報導，眾多台廠協助華為突破美國制裁，內文提到崇越 (5434-TW)、漢唐 (2404-TW)、亞翔 (6139-TW) 與矽科宏晟 (6725-TW) 皆為供應商，引發市場議論，對此，崇越澄清，並未提供半導體材料或設備予鵬芯微，僅進行環保工程方面的合作。 崇越指出，集團並未提供半導體材料或設備予鵬芯微，僅進行環保工程方面的合作，旗下蘇州崇越 2022 年初取得鵬芯微的廢水處理工程案，當時該公司尚未列入實體清單。 此外，由於環保工程非關鍵性材料，未受到美國禁令管制，目前蘇州崇越與客戶的廢水處理工程案不受影響，持續進行中。 業界坦言，內文指出台灣廠商協助華為旗下晶圓廠取得技術突破，不過，遭外媒點名的台廠皆為廠務工程業者，主要從事廢水處理、內部改裝等工程，並非提供關鍵設備，更與半導體技術無直接相關。

台股今 (3) 日儘管在聯發科 (2454-TW) 領軍 IC 設計族群撐盤下，不過 AI 概念股漲多拉回整理，加上傳產、金融熄火，指數震盪走低，尾盤跌幅擴大，終場收在 16454.34 點，下跌 102.97 點或 0.62%，半年線得而復失，成交量 2557.16 億元。 觀察電子權值股表現，聯發科在外資調升目標價至千元下，股價高開震盪，終場勁揚 3.6%、收在 772 元，收復所有均線；台積電 (2330-TW)、鴻海 (2317-TW)、聯電相對疲軟，廣達、緯創也同步走弱，下跌逾 2%。 聯發科帶動 IC 設計族群扮演撐盤指標，笙泉 (3122-TW)、晶豪科 (3006-TW) 亮燈漲停；敦泰大漲逾半根停板，譜瑞 - KY、通嘉、義隆、偉詮電等也都有 2-3% 漲幅。 記憶體模組廠威剛 (3260-TW) 看好明年將進入多頭市場，報價也會一路向上，帶動威剛勁揚逾半根停板；記憶體模組更是連袂走強，商丞攻上漲停，宇瞻強漲 8%，十銓漲幅達 5%，廣穎、品安、群聯、宜鼎等均比大盤強勢。 個股表現

台灣 ETF 市場新添生力軍！在台灣唯一擁有日資血統的野村投信，推出首檔涵蓋台股多元科技趨勢的「野村臺灣創新科技 50ETF 證券投資信託基金」(00935)，囊括台灣引領科技發展的菁英企業。野村投信的主要股東之一的野村資產管理，在日本 ETF 市場規模高居第一名，加上野村投信在主動式台股基金深耕已久，日本經驗結合在地優勢，助投資人搶進創新科技企業的投資錢景。野村臺灣創新科技 50 ETF 將自 10 月 16 日起展開募集，最低申購金額為新台幣 1.5 萬元。 野村投信副董事長天津啟介 (Keisuke Amatsu) 指出，野村資產管理在主動式或被動式投資均有豐富的經驗以及多元化的產品，自 1995 年 5 月在日本推出首檔 ETF(產品名稱為 NF Nikkei 300 ETF)，也是日本的第一檔 ETF 之後，迄今野村資產管理已有 70 檔 ETF(資料來源：野村資產管理，2023/09)；以 AUM(資產管理規模) 而言，野村資產管理旗下 ETF 市佔率為 44%，若以交易量而言，佔比更高達 70%，均為日本的第一名 &

美國 10 年公債殖利率再飆上 16 年來新高，加上美政府恐關門為短線變數，台股今 (27) 日早盤一度下挫超過 60 點，中秋連假前買盤觀望，盤中指數維持震盪，尾盤在台積電拉抬下，終場上漲 34.29 點，收在 16310.36 點，成交量縮至 2148.59 億元；三大法人賣超 48 億元。 觀察三大法人今天籌碼動向，外資賣超 14.88 億元；投信買超 20.09 億元；自營商賣超 53.2 億元，三大法人合計賣超 48 億元。

台灣經濟復甦路漫漫，8 月景氣對策信號綜合判斷分數為 15 分，連續 10 個月亮起藍燈，追平 2011 年的歐債危機、2015 年科技業景氣下滑，更超越金融海嘯時期的連 9 藍。 國發會今 (27) 日公布 8 月景氣對策信號，綜合判斷分數為 15 分；此外，景氣領先指標持續下滑、同時指標則持續回升，反映國內景氣略有改善，但仍需密切觀察後續變化。 國發會表示，受惠於 AI 等新興應用商機挹注部分動能，8 月出口燈號轉為黃藍燈，生產面指標跌幅亦持續收斂；至於內需部分，勞動市場尚屬穩定，零售及餐飲業營業額維持成長，但證券劃撥存款餘額減少等因素影響貨幣總計數 M1B 年增率回降。 國發會認為，展望未來，消費性電子新品上市可望推升備貨需求，加上 AI 等新興應用擴展，有助出口動能提升。 至於投資方面，台商回台與綠能布建持續落實，企業因應國際淨零轉型趨勢可望加速減碳相關投資，加上政府修正產業創新條例，鼓勵產業投入前瞻創新技術及購置先進製程設備，以及擴增公共建設與科技預算規模，均有助激勵投資。 另外，在消費方面，政府持續推動節能消費與各項減輕負擔措施，加上明年基本工資調升、軍公教員工調薪，將挹注民眾可支

美股九月魔咒看來是逐漸得到印證，道瓊本月至今跌約 3.1%，標普 500 指數則是跌掉了 3.8%，科技股的那指和費半，本月至今也分別跌了 6.9% 和 9.3%，如無意外，美股 9 月應該會是今跌幅最大的一個月，大家包括老師本人，都認為中秋節後會變盤往上，到目前這個看法沒有改變，最主要的原因就是美股跌罙了終究要反彈，這就我們所說『轉折』，9 月魔咒所伴隨著就是 Q4 是傳統的旺季，所以在前題是 9 月已跌幅不輕，接下新的一個季度當然要反彈，至於是否變回升行情，當然要看美股的走勢和內容。 台股昨天大跌逾 170 點，從亞股漫延至歐股之後美股收盤也是重挫作收，美股收盤的分析說法是，因為美國國債利率飆到 2007 年新高，引發對經濟的衰退疑慮，美國汽車工人擴大羆工，另外也擔心美國聯邦政府可能面臨關門危機，其中特別強調高利率導致科技股領跌，若以此推論，來到了新的一個季度，我們的疑問是利率不價再高了嗎? 美元指數不會再漲嗎? 那始作俑者的原油就停止上漲了嗎? 如果利率、美元、原油，不要說持續上漲，只要維持高位，科技股的利空就還在，昨天台股重挫，官員照常理出來喊話，並且強調台股今年至今仍是亞股第 2 強的市場，我們一查